沪镍期货合约上市虽仅月余，但已走出多轮涨停好戏。在中国保稳增长的既定方针下，宽松的政策预期逐渐升温，身为基本金属六虎之一的镍金属，其行情发展随着中国实体需求预期好转而倍受人们的关注。

    在逃离了前期持续的低位震荡后，近段时镍价持续的良好表现释放了市场压抑已久的看涨情绪，在节后沪镍更是暴涨迎来5月的“开门红”。相比较而言，同期国内镍电子盘价格表现就要略逊于沪镍。最近数据显示，沪镍1507盘面再度涨停，与国内镍电子盘的价格差距已经扩大7000元左右，沪镍期货价格高于现货镍价，而国内镍电子盘价格却是低于现货镍价，双方博弈致使差距日趋扩大。基差越大，套利空间越大，但在挑动投资者套利欲望的同时，不得不让人为其背后的风险捏把汗。因为一方面如此巨大的基差悬殊是极为不合理的，另一方面由于两个盘中镍合约交易规格存在差异，所以个中操作条件不适宜，风险过大，亏损随时会出现。

    而想要做安全评估，还有必要参考镍现货市场。国内镍现货市场整体的波动起伏相对于镍期货市场而言，显得较为理性。虽然有出现持续回升的迹象，但幅度比较谨慎，以金川电解镍出厂价为例，小长假后连续三天走高，总计连续跟涨4500元/吨，相比镍期货市场近期高达6000-7000左右的涨幅还是有一段距离的。

    因此，镍期货市场价格快速走强，且增长剧烈超出现货镍市场的调整程度，在这波较大单边行情中，一方面单纯套利必会导致做镍投机面临巨大风险，另一方面如果涉及现货交割，只需看下沪镍盘中的交易量，就得掂量着届时有没有这么多的需求量了。

    笔者认为此番镍市单边走强的行情本质上是资本炒作加之过度投机促成的一个短期行为。从基本面看，消费旺季虽然在一定程度上支撑镍价的上涨，但长期来看，实体需求仍旧未能真正启动，且期货市场的金融属性因资金大批量入场日益得到增强。单就这一点讲，镍价形成长期反转格局的支撑不够。因此，面对镍期货市场脱离现货，渐渐失去理性甚至可能沦为资金“赌场”的情况下，避险不足的交易者切勿轻易吞饵套利，以防成为击鼓传花下最后的接盘侠。