LME仓储系统最近比较烦，都是因为马来西亚将在4月1日起开征6%的商品和服务税。由于大马是LME金属的主要储存地，持有42万吨LME注册金属，其中包括了LME近半数的镍库存，而之前LME未能与大马政府确认从下月起新税将不适用于保税金属，这导致了仓单持有商争相将金属撤出大马转移到新加坡等邻国，这方面基本金属铜已经开始先行。
 

    最新的数据显示，该国的柔佛和巴生港已注销了近5万吨铜，占到当地近四分之三的铜库存，而镍库存的撤退有迹象表明也已经开始了，在16日少量试探性转移新加坡之后，于18日又从柔佛转移部分库存，当日新加坡增加2148吨，迪拜增加498吨，赫尔增加96吨，虽然其后监测数据显示转移暂缓，但LME库存仍呈大幅下降趋势，不能不令人怀疑部分未被监测仓库可能有在接收这些被转移库存。
 

    但这对于全球镍市行情或许并不会造成太大影响。贸易商认为这些金属库存的转移只是意在防止遭新税冲击，因此后期LME镍库存会有一波回归性反弹上涨，只要LME镍库存水平不超过近期高位太离谱，也就是在43.3万吨附近，市场应都不必对此有所担忧。
 

    而真正需要担心的，其实是国内的镍矿需求。自三月份以来，中国13个沿海港口红土镍矿库存量是轮番增加。数据监测显示本月6日库存量为1741万吨，13日为1749万吨，而截止20日已经攀升至1756万吨，总计增长了15万吨，这个数据在淡季期间尚可接受，但三、四月份是中国镍矿用量的传统旺季，如此不减反增殊为怪哉。
 

    笔者认为有四大成因。首先是由于受到不锈钢出口遇冷拖累，因为欧盟、印度等地将对我国出口不锈钢冷轧板征收反倾销税，制造商出口减量也成题中应有之意，这对国内镍需求产生阻碍；其次是由于镍矿进口价格过高，导致中国现货市场上镍矿贸易商不愿下调报价，而镍铁价格的持续下滑引起的多数镍铁生产企业停产，这一来镍铁生产商更是不会采购价格高企的镍矿了，双方形成价格僵局，从而导致市场询盘成交呈现低迷；但另一方面，在雨季过后贸易商积极自印尼进口低品位红土镍矿，这部分量由于时间较短关系也堆积在中国港口。
 

    综合可以看到上游滞下严重，由于市场生产销售有着实际的滞后性，而旺季又已经来临，因此其中含金量或将被生生浪费掉许多。可预见的二季度，伦镍由于库存意义停摆而暂失指引，其窜高走低更多受到美元对大宗影响，国内需求面的长期滞塞预期又拉了行业后腿，不胜晕哉！